在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基中国为什么叫兔子国涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强中国为什么叫兔子国(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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