用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步(bù)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。<向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害/p>

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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