昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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